San Juan vuelve al mercado internacional: buscará emitir un bono de hasta u$s600 millones en Nueva York
La provincia saldrá a colocar deuda externa con vencimiento a 2035 para financiar obras de infraestructura vinculadas a la minería. Los analistas ponderan dos décadas de superávit financiero y estiman una tasa de interés de entre el 9% y el 9,5%.
REGRESO AL MERCADO INTERNACIONAL Y DESTINO DE LOS FONDOS
La provincia de San Juan saldrá al mercado externo para buscar la captación de hasta u$s600 millones en la plaza de Nueva York, lo que representa su primera colocación de deuda internacional desde la década de 1990. La operación financiera se concreta tras más de un mes de rondas con inversores para evaluar la demanda y definir las condiciones formales. El instrumento, bajo legislación neoyorquina, cuenta con fecha de vencimiento fijada para el año 2035 y contempla un esquema de amortización estructurado en tres cuotas anuales e iguales.
Los recursos obtenidos a través de la colocación estarán destinados al financiamiento de obras de infraestructura ligadas al desarrollo minero. La propuesta se fundamenta en el perfil de disciplina fiscal de la provincia y en la proyección de ingreso de divisas proveniente de las exportaciones del sector. Según la consultora Portfolio Personal Inversiones (PPI), San Juan registró en el segundo trimestre un superávit primario del 0,9% y financiero del 0,3%, figurando entre las seis provincias con deuda internacional emitida que sostienen cuentas superavitarias. Asimismo, las regalías mineras representan actualmente el 2,5% de los recursos totales provinciales, con margen de expansión en la medida en que avancen los principales proyectos en cartera.
INDICADORES FINANCIEROS Y PROYECTIVAS DEL MERCADO
Desde la firma Facimex indicaron que San Juan lideró al cierre del primer trimestre el indicador de solidez fiscal-financiera elaborado por el bróker, fundamentado en un superávit financiero sostenido a lo largo de dos décadas y una deuda neta de liquidez estructuralmente negativa. Los analistas señalaron que, por no contar con colocaciones recientes en este segmento, la provincia deberá construir un historial de cumplimiento internacional, aunque ubicaron al nuevo título entre las opciones subsoberanas con mayor potencial del mercado local. Facimex estimó un cupón indicativo del 9% con una tasa efectiva anual del 9,2% y un Z spread de 399 puntos básicos, previendo una compresión de precio superior al 3% dado el perfil crediticio provincial.
Respecto al costo de financiamiento, las consultoras tomaron como referencia la emisión efectuada por Neuquén en julio pasado (u$s500 millones a 8 años con un rendimiento del 7,7%). PPI calculó que San Juan abonará una prima aproximada de 100 puntos sobre ese antecedente, situando el piso en 9% y ubicando el rango estimado para la participación de inversores entre el 9,4% y el 9,5%. Por su parte, la firma Max Capital estimó un margen inicial de 9% a 9,2%, considerando que el rendimiento final podría ubicarse levemente por encima debido al carácter debutante del emisor en el circuito internacional.